北道这家券商佣金万一，还免费开通VIP客户通道

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"上周10年期美债收益率出现了十分明显的上升，从最低的1.47%上升到1.9%。我们认为，美债收益率的迅速上行可能有以下几个原因：

1、供需层面的原因。（1）经济数据较好。近期公布的非制造业PMI、零售、核心CPI等数据均超出了市场预期，往后看，基数效应、3000亿的新关税、原油价格上涨可能推升市场的通胀预期；（2）风险事件缓和。中美贸易谈判释放出了积极的信号，中美将于10月初在华盛顿举行第十三轮经贸磋商，除此之外，英国硬脱欧的风险也有所降低；（3）发行市场利率上涨。9月11日美国财政部拍卖240亿美元10年期国债，相比较于8月7日的拍卖，在发行金额从446亿美元下降到240亿美元、竞拍倍数从1.72上涨到2.46的基础上，到期收益率反而从1.67%上涨到了1.74%。这表明国债供给端的利率出现了上涨，也说明了一级市场上国债的需求其实并不强。

2、交易层面的原因。（1）估值情况。标普500指数的股息率已经显著高于10年期国债收益率，“标普500股息率-10年期国债收益率”这个指标已经高于历史均值+一倍标准差，说明股票市场有更强的吸引力；（2）杠杆情况。如果按照产品个数进行加权，国债ETF的平均杠杆率为2.74倍，如果按照产品规模进行加权，国债ETF的平均杠杆率为3.02倍，高杠杆必然会放大债券市场的跌幅；（3）动量崩溃。上周美股市场的动量因子出现大幅度的回撤，创下2008年以来单日最大跌幅，为了保证动量策略产品不被强制平仓，有很大概率存在着卖债买股的补仓操作，从而可以及时补充保证金，所以上周的股市才没有出现程序化交易带来的踩踏现象。

那么未来美债收益率还会继续上涨吗？确实通胀预期上行可能成为推动收益率继续上涨的因素，但收益率上涨同样存在着以下几点制约：（1）由加征关税导致的消费提前效应难以维持，关税正式加征后，消费能否保持强劲的走势存在比较大的不确定性；（2）中美贸易之间的核心分歧仍然悬而未决，贸易问题可能重来，尤其是在国庆节之后，英国脱欧方面，随着10月31日脱欧大限的临近，不确定性也会有所上升；（3）动量崩溃现象难以继续维持，上周动量崩溃主要在于科技股，原因可能是美国对谷歌等科技公司的反垄断调查和苹果发布会缺乏亮点，这两点在边际上难以进一步恶化，在整体宽松的背景下，科技股难有进一步大幅的下跌，从数据上来看，道琼斯美国市场动量指数和高盛动量多资产指数在本周均已经出现了企稳回升。"
联系我时，请说是在老客网上看到的，谢谢！